Анатолий Харитончик: избыточный спрос может привести к жесткой посадке

За 7 месяцев 2024 года экономика Беларуси выросла на 5,5%, а годовой прирост ускорился более чем в два раза.

Что повлияло на динамику экономических показателей и каковы главные риски в ближайшей перспективе? Об этом журналистам рассказал аналитик исследовательского центра BEROC Анатолий Харитончик. Thinktanks публикует самые важные выводы эксперта.

Экономика на пике: кто драйверы?

За 7 месяцев текущего года экономика Беларуси выросла на 5,5%, а в годовом выражении рост в июле ускорился более чем в два раза и составил 8,4%. По мнению Анатолия Харитончика, резкий рост экономики в июле – следствие двух факторов. Во-первых, в 2024 году в июле рабочих дней было на два дня больше, чем в прошлом году, а в июне – на два дня меньше. Второе – влияние климатического фактора на скорость уборочной кампании.

Самым сильным драйвером экономики в июле стало сельское хозяйство – добавленная стоимость в этом секторе прибавила почти 30% к июлю прошлого года, а вклад сельского хозяйства в годовой прирост ВВП – почти 3%.

Так, под влиянием погодных условий к 1 августа в стране намолотили в 2,3 раза больше зерна и убрали на 40% больше рапса, чем к этой же дате год назад. Но более важно, отметил эксперт, то, что в текущем году убраны уже более 90% посевных площадей, и урожайность зерна без учета рапса лишь на несколько процентов выше в сравнении с 2023-м годом. «Совсем не на 30% добавленная стоимость росла», – отметил Харитончик.

По его подсчетам, с учетом больших посевных площадей в текущем году урожай зерна может сложиться в районе 6,7-6,8 миллиона тонн. И это всего на 10% выше, чем низкий урожай прошлого года. В связи с чем уже в августе будет наблюдаться значительная коррекция вниз добавленной стоимости сельского хозяйства, а вслед за ней и коррекция роста ВВП.

Помимо агрокомплекса довольно сильно увеличился вклад ВВП в июле со стороны IT, информации и связи. Добавленная стоимость здесь прибавила около 7,3% к июлю прошлого года, что обеспечило около 0,3 процентных пункта годового прироста ВВП. «Кажется, не много, но для IT это максимальный вклад с мая 2022 года», – подчеркнул эксперт, уточнив, что в IT-секторе идет восстановление после глубокого спада.

Промышленность в июле, согласно данным статистики, также продемонстрировала рост. За ее счет ВВП прибавил 0,2%, а добавленная стоимость в этой сфере выросла на 9,4%, что почти в три раза выше прироста в июне (3,5%). Аналитик связал это все с тем же календарем, согласно которому в июне было на два рабочих дня меньше, чем в прошлом году, а в июле – на два рабочих дня больше. При этом Харитончик отметил, что «в целом выпуск промышленности в последние месяцы не демонстрирует значимого роста». К тому же сохраняются риски для дальнейшей динамики промышленности, поскольку около 70% выпускаемой продукции поставляется в другие страны, а сальдо внешней торговли колеблется вблизи нуля.

Перегретая экономика и замедление роста цен

В целом экономика Беларуси демонстрирует признаки выхода на плато и сейчас находится вблизи пика делового цикла, подчеркнул аналитик BEROC. Само плато, по его словам, находится на рекордно высоком уровне, то есть выпуск в экономике остается на историческом пике.

В то же время спрос на белорусские товары в России ослаб, возросла конкуренция на российском рынке. Что касается внутреннего спроса, на фоне сильного роста зарплат и перегретого потребительского спроса динамика розничной торговли начала отставать от роста зарплат и кредитов населению.

«И это происходит на фоне выхода спроса на недвижимость и цен на нее на многолетние максимумы», – указал Харитончик, напомнив, что в Беларуси выдачи жилищных кредитов выросли почти на 70% в первом полугодии текущего года, а сам объем жилищных кредитов за полугодие почти равен показателю за весь 2021 год. А вот объем строительства жилья снижается с 2022 года. Как известно, чем меньше предложений, тем выше цены. Таким образом, доступность жилья может не вырасти, а снизиться из-за роста цен, считает экономист.

При этом потребительская инфляция, как свидетельствует статистика, даже замедлилась в июле – годовой показатель снизился до 5,5% с 5,8% в июне. Замедление роста цен, по мнению аналитика, преимущественно связано с ослаблением небазовой инфляции и тотальным контролем цен на ряд продовольственных и непродовольственных товаров. Но и в сегменте нерегулируемых услуг сезонно-скорректированный прирост цен в июле оценивается вблизи 4% после 10% в июне. Такое резкое снижение эксперт связывает с удешевлением медицинских услуг в связи с изменением Минздравом с 1 июля подхода к установлению их стоимости.

В то же время, заметил Харитончик, «крупные и важные сервисные позиции продолжали дорожать повышенными темпами из-за давления и издержек перегретой экономики». Так, более чем на 10% выросли цены на бытовые услуги, ветеринарные услуги, гостиницы, туризм, санитарно-оздоровительные, спортивные услуги, учеба на курсах.

Что касается прогноза инфляции по итогам года, эксперт назвал цифру 5-7%.

Вероятность жесткой посадки

Экономика Беларуси продолжает функционировать в состоянии избыточного спроса в текущем году и продолжит, скорее всего, в следующем, если не произойдет сильных потрясений в мировой экономике или крайне резкого ослабления спроса в России», – прогнозирует Анатолий Харитончик.

Он считает, что при отсутствии сильных внешних шоков коррекция перегретой экономики к сбалансированному состоянию не будет быстрой. Но не исключает в этой ситуации вероятность крутого пике: «Если при сохранении повышенного спроса отстройка производителей, товаров и услуг будет медленной, то инфляционное давление повысится в среднесрочной перспективе, а вероятность жесткой посадки экономики возрастет». И такой сценарий будет тем более вероятным, чем продолжительнее будет сохраняться стимулирующая экономическая политика.

ThinkTanks может не разделять мнение авторов исследований и публикаций.