В Беларуси за последнюю неделю резко выросли курс доллара и евро. В четверг, 28 ноября, доллар в обменниках продавали минимум за 3,605 рубля, евро – за 3,82.
Если проседание белорусского рубля пойдет такими темпами, то к Новому году доллар может взлететь до 4 рублей. Или не может? ThinkTanks попросил прокомментировать ситуацию на валютном рынке страны экономиста Анатолия Харитончика.
– Несколько дней назад на брифинге вы заявляли, что ситуацию на валютном рынке нельзя назвать штормом. Но курсы доллара и евро продолжили расти, причем серьезными темпами – последние два дня прибавляли по 6 копеек в день. Ваше мнение не поменялось?
– Нет, совершенно не поменялось. Курс к доллару и евро не характеризуют цену белорусского рубля в целом. Потому что одновременно с тем, что происходило ослабление белорусского рубля к доллару и евро, он укреплялся к российскому рублю. Курс уже ниже 3,3 белорусских рублей за 100 российских. А состояние валютного рынка характеризует как раз динамика корзины валют, то есть среднее взвешенное курсов белорусского рубля, а не курсы к отдельным валютам.
В корзине валют ничего драматичного не происходило, за ноябрь она подорожала лишь на полпроцента. Для ноября это не много. Обычно есть сезонные колебания спроса и предложения на валюту, и в ноябре-декабре в Беларуси, как правило, чистый спрос. То есть предприятия, население, банки и нерезиденты в целом больше покупают валюты, чем продают. У всех свои причины. Стране надо платить за газ, начался отопительный сезон. На носу Новый год, а это всегда увеличение импорта. Белорусы традиционно в ноябре и декабре, помня кризисы 2009-го и 2015-го годов, тоже начинают больше покупать валюты. Изменение стоимости корзины валют полностью укладывается в сезонную норму. Пока у нас нет данных об объемах покупки и продажи валюты на рынке за ноябрь, но такая динамика корзины указывает на высокую вероятность того, что и состояние валютного рынка было близко к сезонной норме.
– Но цифры на табло обменников все же показывают, что не совсем норме…
– То, что белорусский рубль ослабляется к доллару и евро, – это отражение того, что происходит с российским рублем в России. Российский рубль к доллару сейчас значительно ослаб. На более-менее продолжительных горизонтах не может доллар в России стоить 110 рублей, а в Беларуси 100. Поэтому то, что мы видим в России, отражается на валютном рынке Беларуси. И если смотреть не на курсы доллара и евро, а на корзину валют, то какого-то шторма нет. При проведении курсовой политики Нацбанк Беларуси ориентируется именно на корзину валют, а не на курс белорусского рубля к доллару.
– Однако мы покупаем с зарплаты не российские рубли, а доллары и евро. И произошел ощутимый рост, поэтому и говорим про шторм. Ожидания не самые радужные – такими темпами к Новому году доллар дойдет до 4 рублей и обратно уже не откатится. Такое возможно, на ваш взгляд?
– В теории возможно, но маловероятно. В Беларуси нет внутренних причин для взлета доллара до 4 рублей. Внешней причиной может быть дальнейшее ослабление российского рубля, но в таком случае он должен улететь примерно к 130 рублям за доллар. Это маловероятно. Если только не произойдет какой-то шок, который невозможно предсказать. К примеру, в России полностью замрет экспорт, страна не сможет ничего продавать или получать за поставки валютную выручку. Этого нельзя исключать, особенно в свете эскалации военно-политической обстановки и наращивания санкционного давления на Россию, но пока я не рассматриваю такой сценарий как базовый.
– Можно наивный обывательский вопрос? В Беларуси предвыборная ситуация. Если курсы доллара и евро продолжат расти такими же темпами, как сейчас, соответственно, благосостояние населения начнет падать, Нацбанк может искусственно снизить валютные курсы, чтобы не накалять обстановку накануне выборов?
– Вопрос с благосостоянием дискуссионный. У людей накоплены значительные сбережения в иностранной валюте, как в наличной форме, так и в депозитах. Поэтому при ослаблении национальной валюты их благосостояние в моменте растет. У тех же, кто сберегает в национальной валюте, оно действительно временно снижается. Поэтому тут сложно однозначно сказать. В любом случае, искусственно Нацбанк не станет ничего снижать, даже если курс доллара к российскому рублю еще подрастет.
Появляющиеся в СМИ домыслы о связи девальвации и президентских выборов – это полный бред. Либо пропаганда, которая преследует какие-то личные корыстные цели. Курс сейчас плавающий, он формируется на рынке в зависимости от спроса и предложения. И так происходит с июня 2015 года. Нацбанк не устанавливает какие-то цели по курсу рубля и не проводит интервенции, чтобы их достигать. У Нацбанка есть правила курсовой политики. Эти правила сформированы для корзины валют, где доллар играет второстепенную роль, чисто с позиции финансовой стабильности. А ей сейчас вряд ли что-то угрожает. Нацбанк с помощью интервенций лишь сглаживает избыточную волатильность корзины и не препятствует формированию ее естественной равновесной траектории. Поэтому сейчас, без изменения текущего подхода властей к курсообразованию, такие ситуации, как были в 2009-м и в 2015-м годах, в принципе невозможны. Тогда курс был фиксированным и были ошибки в курсообразовании. В результате перед этими валютными кризисами была дикая переукрепленность белорусского рубля в реальном выражении, он должен был быть намного дешевле. Сейчас такого нет. Из-за того, что курс плавающий, он болтается все время около своей равновесной траектории.
Нацбанк работает по правилам. Думаю, в последнее время он не сдерживал ослабление белорусского рубля, а, скорее, мог препятствовать его еще большему укреплению к российскому. Потому что в корзине валют гораздо важнее курс к российскому рублю – от него зависит во многом экспортная выручка, которую мы будем получать, и конкурентоспособность белорусских производителей на российском рынке. И то, что курс к российскому рублю ушел ниже 3,3 за 100 российских, уже не самая хорошая ситуация. Это позволит чуть-чуть инфляцию сдержать, но может негативно повлиять на экспорт. Огромное количество предприятий завязаны на российский рынок и зависят от курса белорусского рубля к российскому. И если власти начнут искусственно воздействовать на корзину, чтобы национальная валюту к доллару и евро не ослаблялась, в то время как российский рубль к доллару стал намного дешевле, то мы получим дикое укрепление к российскому рублю. И это будет на самом деле хуже, потому что в таком случае мы в будущем получим ослабление белорусского рубля по естественным причинам. То есть мы получим ту же ситуацию, что была перед 2015 годом – сильная переоцененность национальной валюты. Это понимают все, кто работает в Администрации президента, в правительстве, в Нацбанке. И я думаю, что так действовать они, конечно, не будут.
– Выборы никак не влияют на курс белорусского рубля?
– Привязывать гипотетические ослабления или укрепления рубля к определенным датам или событиям совершенно не корректно. Что-то может произойти только в случае, если после выборов сложится ситуация, как в августе 2020-го года, какие-то массовые волнения, но к этому никаких предпосылок я не вижу. Либо в случае, когда весь белорусский экспорт в Россию одномоментно схлопнется. Это еще менее реально. Я сомневаюсь, что в России спрос на экспорт из Беларуси привязан к президентским выборам в Беларуси. Чисто теоретически резкое ослабление белорусского рубля именно после выборов можно представить, но оно будет связано не с видимыми сейчас экономическими условиями, а с мощнейшим резким шоком – черным лебедем. Это невозможно спрогнозировать, только спекулировать.
Читайте также: Признаки перегрева экономики Беларуси и России: перспективы и риски на 2025 год
ThinkTanks может не разделять мнение авторов исследований и публикаций.