Анатолий Харитончик: «Период укрепления белорусского рубля не будет вечным»

ВВП Беларуси показывает заметный рост, инфляция сдерживается ценовым контролем, складские запасы растут на фоне сложностей со сбытом в России, а доллар падает.

Ситуацию в белорусской экономике проанализировал старший научный сотрудник BEROC, экономист Анатолий Харитончик. ThinkTanks рассказывает о главных выводах эксперта.

Работа на склад

Оценивая экономическую активность и инфляцию в Беларуси в феврале 2025-го года, Анатолий Харитончик отметил, что в принципе ситуация не критическая, хотя заметные дисбалансы имели место.

Прирост ВВП составил около 2,5% к февралю 2024 года. Промышленность росла за счет энергетики и строительства, и даже аутсайдеры последних лет – грузоперевозки и сфера IT – пусть и незначительно, но все же подросли в феврале. Высокий выпуск показали обрабатывающие отрасли, правда, продукция все больше оседала на складах.

«Если предприятия продолжат наращивать запасы для выполнения валовых показателей роста выпуска, то это чревато поддержанием значительного дефицита внешней торговли и ухудшением финансового положения организаций», – отметил эксперт.

В части внутреннего потребительского спроса февраль был похожим на январь – он несколько сбавил обороты, вероятно, демонстрируя робкие признаки начала охлаждения на фоне возросших процентных ставок по кредитам, но устойчивость этого процесса пока под вопросом.

«В среде высокого роста зарплат и недостаточно жестких условий кредитования охлаждение потребительского спроса будет продолжительным процессом, возможно, неравномерным процессом, что может нести риски для внешней и внутренней сбалансированности экономики при воздействии шоков», – считает Харитончик.

Рост цен

При этом годовая инфляция выросла в феврале с 5,2% до 5,6%, а базовая инфляция сохранялась вблизи 7%. Продолжили серьезно дорожать бытовые услуги, услуги учреждений культуры, санатории, медуслуги и такси. Хотя в целом инфляция в нерегулируемых услугах замедлилась под влиянием укрепления белорусского рубля к доллару и евро. В итоге снизилась рублевая стоимость аренды квартир, цифрового телевидения, услуги туризма.

В то же время ослабление белорусского рубля к российскому на фоне высокой инфляции в России отразилось на росте цен на мясомолочную продукцию. А под влиянием повышения мировых цен двузначными темпами дорожали кофе и кондитерские изделия.

В ближайшее время годовая инфляция, считает эксперт, останется вблизи и февральского уровня, «вероятно немного подрастая из-за давления и сдержек и высокого роста цен в России в сочетании с ослаблением белорусского рубля к российскому».

Не тратим, а сберегаем

«Повышение процентных ставок по кредитам и вкладам способствовало высокой сберегательной активности», – указал Анатолий Харитончик.

Значительными темпами росли рублевые вклады, а укрепление белорусского рубля к доллару в феврале могло стать фактором, приведшим к повышению покупки валюты населением и росту валютных вкладов. Эксперт заметил, что Нацбанк в принципе реагировал на перегрев экономики и на инфляционные риски, хоть и делал это с опозданием и в недостаточном масштабе. Но все же процентные ставки с конца 2023 года непрерывно повышались. При этом, по словам экономиста, «их уровень по-прежнему остается недостаточно ограничительным для кредитования, в результате и кредит экономики, и денежная масса продолжают расти довольно быстрыми темпами».

Резких изменений кредитно-денежной политики в ближайшее время эксперт не ожидает. Напомним, 10 марта главой Нацбанка был назначен экс-премьер-министр Роман Головченко, в связи с чем и появились опасения, что монетарная политика значительно измениться. «Я допускаю, что монетарная политика примет процикличный характер и будет в меньшей степени реагировать на инфляционные риски отклонения экономики от равновесия», – сказал Харитончик, отметив, что сохраняется вероятность преемственности монетарной политики, и эта вероятность довольно велика.

Доллар продолжит падать?

Прокомментировал эксперт также ситуацию на валютном рынке, которая сейчас не может не радовать белорусов – доллар устремился вниз.

«Я продолжаю настаивать, что надо смотреть на корзину. Корзина отражает влияние стоимости белорусского рубля. И корзина стабильна – с начала года она изменилась всего на процент. Я пока сохраняю в прогнозах 4-6% ослабления белорусского рубля за год», – отметил экономист, подчеркнув, что на укрепление белорусского рубля к американской валюте повлияло укрепление российского рубля к доллару, которое произошло на фоне высоких процентных ставок российского рубля и на фоне гипотетического смягчения санкций против России. Но устойчивость этой ситуации зависит от подвижек в части переговоров и прекращения боевых действий в Украине.

«Если прекращение огня будет достигнуто, скорее всего, за этим тогда последует некоторое смягчение ограничений, возможно, финансовых. И тогда можно ожидать, что какое-то время российский рубль будет довольно крепким к доллару, может даже еще укрепиться. И, соответственно, белорусский рубль к доллару также будет крепким, но при этом мы увидим ослабление значительного белорусского рубля к российскому. Но этот период не будет вечным», – дал прогноз Анатолий Харитончик, уточнив, что равновесный курс российского рубля с учетом накопленной инфляции сейчас выше 90 рублей за доллар, и со временем даже при благоприятном развитии событий он вернется к этому курсу, что повлияет на коррекцию курса белорусского рубля к доллару.

Читайте также: Белорусы стали есть больше мяса и меньше хлеба

ThinkTanks может не разделять мнение авторов исследований и публикаций.